科志股份IPO批文到期：对赌协议、烂尾风险、华西证券暂停保荐，这家公司怎么了？

元描述： 科志股份IPO批文到期，华西证券暂停保荐，公司深陷对赌协议和烂尾风险，业绩增长的背后隐藏着哪些秘密？本文将深入分析科志股份的现状和未来，揭露其IPO之路的曲折和挑战。

科志股份，一家在新三板挂牌的防化设备供应商，原本计划在2023年7月完成北交所IPO，但最终未能如愿。其IPO批文于2024年7月到期，而华西证券因保荐金通灵项目存在问题被暂停保荐资格，更加剧了科志股份的困境。

这家公司在北交所上市之路并非一帆风顺。在申请上市过程中，科志股份多次调低发行底价，从最初的30元/股降至3.40元/股，最后甚至将“后续询价或定价产生的价格作为发行底价”。这背后隐藏着怎样的压力和困境？

更令人担忧的是，科志股份与8名股东签署的对赌协议。协议约定，如果科志股份未能在2023年12月31日之前在证券交易所完成首次公开发行，上述8名股东有权要求公司实际控制人张社林回购其认购的全部股份。这是否意味着科志股份的上市之路已经岌岌可危？

此外，科志股份的业绩增长也存在风险。公司对房地产客户的销售收入占比较高，但受“三道红线”融资新规的影响，部分房地产客户出现经营不善等问题，导致科志股份存在烂尾及回款风险。截至2022年底，其在手订单中存在长期未收进度款、项目已停工、业主方涉及大量诉讼或业主方成为失信执行人的情形，涉及订单总金额高达4357.85万元。

本文将深入探讨科志股份的困境和挑战，分析其IPO之路的曲折和未来的发展方向。我们还将揭露其业绩增长背后的风险，以及对赌协议对公司未来发展的影响。

科志股份IPO之路上的绊脚石

关键词： 科志股份，IPO，华西证券，对赌协议，烂尾风险

科志股份的IPO之路可谓一波三折。尽管公司在2023年7月10日提交注册后，当月就收到了证监会同意注册的批复，但其最终却未能完成发行。这其中，华西证券的暂停保荐资格是一个重要的因素。

华西证券于2024年4月28日至10月27日被暂停保荐业务资格，原因是其在金通灵2019年非公开发行股票保荐项目的执业过程中存在尽职调查工作未勤勉尽责等问题。这直接导致了科志股份无法在注册批复有效期届满前完成发行。

除了华西证券的困境，科志股份自身也面临着诸多挑战。公司在申请北交所上市的过程中多次调低发行底价，这表明其对市场前景并不乐观。此外，与8名股东签订的对赌协议，更是给公司带来了巨大的压力。

对赌协议：悬在科志股份头上的达摩克利斯之剑

科志股份与8名股东签订的对赌协议，是公司上市之路上的一个重要风险因素。协议约定，如果公司未能在2023年12月31日之前完成首次公开发行，上述8名股东有权要求公司实际控制人张社林回购其认购的全部股份。

这笔对赌协议意味着，如果科志股份无法顺利上市，张社林将面临巨额资金压力。这不仅会影响其对公司的控制权，更会对公司未来发展造成负面影响。

公司业绩增长背后的风险：烂尾风险和应收账款风险

科志股份的业绩增长近年来保持稳定，但其营收主要来自房地产客户，而这部分客户存在一定的风险。受“三道红线”融资新规的影响，部分房地产客户出现经营不善、项目进度滞后、现金流紧张等问题，导致科志股份存在烂尾及回款风险。

截至2022年底，科志股份在手订单中存在长期未收进度款、项目已停工、业主方涉及大量诉讼或业主方成为失信执行人的情形，涉及订单总金额高达4357.85万元。这部分订单的回款存在不确定性，可能会对公司未来的经营业绩造成负面影响。

此外，科志股份的应收账款规模较大，且账龄一年以上的比例较高。这表明公司存在一定的应收账款风险。如果公司对应收账款催收不力，可能会导致公司应收账款不能按期收回或无法收回，从而带来一定的坏账损失风险。

科志股份的未来之路：挑战与机遇并存

科志股份的IPO之路充满挑战，但未来也并非没有机会。公司可以通过以下几个方面来改善自身状况：

  • 积极寻求新的客户群体： 降低对房地产客户的依赖，拓展新的客户群体，例如建筑承包商、轨道交通集团等人防设备企业。

  • 加强应收账款管理： 加强对应收账款的催收力度，提高资金回笼效率，降低坏账损失风险。

  • 优化公司治理结构： 完善公司治理结构，提高透明度和信息披露质量，增强投资者信心。

  • 积极寻求新的融资渠道： 探索新的融资渠道，为公司未来的发展提供资金保障。

常见问题解答

1. 科志股份为何多次调低发行底价？

科志股份多次调低发行底价，主要是因为其对市场前景并不乐观。公司可能认为当前市场环境不利于其发行股票，因此选择降低发行底价以吸引投资者。

2. 华西证券的暂停保荐资格对科志股份有何影响？

华西证券的暂停保荐资格意味着科志股份无法在短期内完成发行。公司需要等待华西证券恢复保荐资格，才能继续推进上市进程。

3. 科志股份的对赌协议对公司未来发展有何影响？

对赌协议对科志股份未来发展存在负面影响。如果公司无法按期上市，公司实际控制人张社林将面临巨额资金压力，这可能会影响其对公司的控制权，并对公司未来的发展造成负面影响。

4. 科志股份的烂尾风险和应收账款风险如何解决？

科志股份需要积极采取措施来降低烂尾风险和应收账款风险。例如，公司可以加强对房地产客户的筛选和评估，提高客户的质量，并加强对应收账款的催收力度，提高资金回笼效率。

5. 科志股份是否还有机会完成上市？

科志股份仍然有机会完成上市。公司需要积极解决自身存在的风险和问题，提高公司治理水平，并等待市场环境的改善。

6. 投资者应该如何看待科志股份的未来？

投资者应该谨慎对待科志股份的未来。公司目前存在多个风险因素，其上市之路充满挑战。投资者需要仔细评估公司的风险和机遇，并做出谨慎的投资决策。

结论

科志股份的IPO之路充满挑战，公司面临着对赌协议、烂尾风险、应收账款风险等多个风险因素。华西证券的暂停保荐资格更是雪上加霜。尽管如此，公司仍然有机会完成上市。科志股份需要积极解决自身存在的风险和问题，提高公司治理水平，并等待市场环境的改善。投资者应该谨慎对待科志股份的未来，仔细评估公司的风险和机遇，并做出谨慎的投资决策。